在资本市场愈发重视消费赛道、寻找确定性资产的背景下，海天味业(3288.HK)作为盈利稳定、现金流充沛、增长韧性突出的消费蓝筹企业，备受资本市场关注。
6月19日，这家调味品龙头在港交所正式挂牌，为国际投资者提供了直通「中国消费」的优质入口。以A+H双资本平台为支点，海天味业有望加速推进其国际化战略布局，开启中国品牌向世界品牌的全新征程。
港股上市 资本市场迎「高光时刻」
作为中国消费领域巨头，国际资本市场期待海天味业已久。从1月13日递表到6月19日港股上市，其一举一动都成为市场关注焦点。
本次IPO，海天味业发行规模超14亿美元，是2025年全球消费行业发行规模最大的港股IPO项目，2021年以来全球食品饮料行业发行规模最大的IPO，2000年以来全球调味品行业发行规模最大的IPO，2023年以来全球发行规模前三的中资企业IPO，也是今年仅次于宁德时代(3750.HK)的港股第二大IPO。
公开数据显示，整个招股期间，海天味业引发市场认购热潮，公开发售超购900倍，国际发售超额22.9倍并提前关簿。
此外，由高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、中信产业基金、红杉、博裕等8家顶级机构组成的基石投资者团，合计认购海天味业近47亿港元的发售股份。按发售价36.30港元计算，8家基石投资者认购股份数占发售股份总数的近50%。值得关注的是，主权财富基金与产业资本的联合入场呈现明显战略协同——GIC的入局暗含对东南亚市场拓展的资源支持，而高瓴资本则通过其消费赛道投资经验为海天全球化背书，这种「财务投资+产业赋能」的基石结构，折射出全球资本对对其长期价值的一致看好。
作为已在A股上市的企业，此次登陆港股后，海天味业不仅打通境内外融资渠道，更通过港股市场的国际化定价机制，推动公司估值体系与全球消费巨头接轨。
多维把握增长机遇 绩优龙头持续穿越经营周期
海天味业拥有丰富的产品矩阵，涵盖酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒等多个品类，形成辐射全国的广泛销售网络，成为在中国具有影响力和知名度的调味品企业。其「海天」品牌深入人心，2024 年家庭渗透率超 80%，位列中国消费者首选品牌第四、调味品品牌第一。在BrandFinance发布的「全球食品百强」榜单，海天味业位居「十大最强食品品牌」榜单第三位，以及「全球最具价值食品品牌100强」之调味品品牌榜单首位。
但海天味业并不止于此。作为当之无愧的行业第一，海天味业在稳健发展的基础上，不断把握多元化发展机会，推动自身持续增长。在科技赋能方面，海天味业数十年来在发酵核心技术、酿造关键装备、营养、原料和配方等核心领域不断攻坚，已形成较高的技术壁垒。公司一方面秉持长期价值导向，不断拓展品类，累计推出超过1,450个SKU，全面覆盖厨房、餐桌全场景美味需求。另一方面，通过对生产流程实现高度自动化等方式，打造行业领先效率壁垒，现已成为生产人员人均产值最高的中国调味品上市公司。
面对中国调味品市场结构性增长机遇，海天味业积极作为。针对当前市场人均调味品消费支出较低，增长潜力巨大，通过「经销商赋能 + 终端精细化运营」推进渠道下沉，挖掘家庭消费潜力，公司已几乎实现地级市全面覆盖率100%，县级市覆盖率接近90%。针对调味品行业安全、健康和天然消费趋势，升级现有成熟品类，推出多个健康产品系列，包括有机、减盐等系列产品。同时将成功经验复制至更多的新兴品类及趋势产品，开发白灼汁、凉拌汁等复合调味料，打造新增长极，其中，2025年一季度凉拌汁系列产品实现220%的同比收入增长，全年销售收入料将实现更大突破。
凭借多元化发展策略，海天味业得以持续穿越经营周期，不断夯实其领先地位。2013年至2024年间，海天味业收入复合年增长率达到11.2%，是全球领先调味品企业唯一一家实现收入双位数增长的企业。同期，公司净利润率持续保持超过20%的高水平，2024年净利润率高达23.6%，位居国际同行前列。
港股上市：从中国龙头到世界品牌的进阶
放眼全球，国际市场需求扩容将为海天味业等中国调味品企业提供广阔发展空间。根据弗若斯特沙利文，2024年全球调味品市场规模达人民币21,438亿元，预计人民币28,917亿元，2024年至2029年复合年增长率为6.2%。从区域分布看，美国、欧洲和中国是全球最大的三个调味品市场，2024年市场规模分别为5,341亿元、5,194亿元和4,981亿元。而从增长潜力看，东南亚和拉美市场将成为增速最快的区域，2024年至2029年复合年增长率分别达到9.1%和7.8%。
海天味业的港股上市，不仅是资本层面的里程碑，更是其从「中国龙头」迈向「世界品牌」的战略跳板。相信凭借其长期生产实践所积累的丰富的技术、产品开发、供应链管理及生产运营经验，海天味业有能力将海天味道推向全球，打开全球化成长的想象空间。对于投资者而言，海天味业新一轮价值重估进程，才刚刚开始。